美国联准会纽约分部于周一发布研究论文数字货币百科，针对稳定币监管框架进行进一步的讨论，四位研究人员取得了一致的意见，他们认为如果要将区块链分散式账本技术(DSL，Distributed Ledger Technology)带到传统金融以及支付领域的话，稳定币并不是最好的办法，并详述稳定币的种种缺点。

稳定币储备占用大量流动性

与传统金融银行可能低于10%的银行存款准备金比率相比，加密货币稳定币发行机构(Tether、Circle等)喜欢宣称是100%储备，并且告诉大众使用者，因为背后有着充足流动性的现金完全支持该资产，所以能保证安全，但研究人员却认为这样的做法是一个双面刃。

研究称稳定币的100%的储备仍不能保证该货币的安全性，重点是民众对发行机构缺乏信任，应该要在法律与营运上做出相关确定性，而储备流动性也不需要达到100%，称够用即可(准备足够多到不会被挤兑)。

他们也解释完全储备，意味着发行方不可能拿该绑定流动性资产作其他用途数字货币百科，假设出现了监管危机，也不能把预备金部分周转出来使用时，可能同时造成安全性与流动性两者的破坏性短缺，最后可能导致发行机构破产。

稳定币不具可替代性

在去年十月，由GaryB.Gorton和Jeffery Zhang撰写的另一篇稳定币论文，里面叙述了现今稳定币与18世纪中叶出现，美国自由银行发行的私人银行票券很像，如果没有监管制度与保证措施，这些私人发行的银行票券与资金就会产生问题。

文章指出，当前稳定币与这些过去的私人银行票券都不具可替代性，即是每笔交易都需要确认个人是否接受任何面额的票券，没有当前像是法币普遍被接受的效力，这使得不同面额的票券彼此间不能替代，而历史表明了，稳定币也会遇到相同的问题(例如有人只收USDT或USDC？)。

当前已有最完美的货币型态

报告指出，美国自上世纪以来采取的各种行动(经济大萧条后)，证明了当前的货币体系十分完善，且具备高效率，因此研究人员称，只需要将当前的货币体系融入新环境即可。银行可以将使用者的存款转换成一种代币化存款，让这些代币可以在区块链账本上流通，而这些代币化存款的意义就是代表存户对银行的债权。

而在这个构想中，透过发行机构的财务实力与稳定性，可以稳定DSL稳定币的汇率，并且这样做还能获得央行中阳存款保险的保护，通过区块链账本也能很快地降低洗钱与犯罪等活动风险。

“分散式账本技术导致了新货币型态的爆发数字货币百科，例如加密稳定币与去中心化金融(Defi)，而在这篇文章中，我们认为DLT技术才是未来...我们建议银行直接将存款代币化是一个有效率的途径。”